【本報悉尼訊】澳洲的退休公積金基金的投資主管們承認，這個管理著4.1 萬億元的行業給國家經濟和資本市場帶來的巨大影響，但否認它們對金融系統的穩定構成風險，堅稱它們比對沖基金等替代投資機構更穩定。
澳洲儲備銀行去年警告稱，退休公積金基金的快速增長及其在國內四大要銀行中的大量持股，給這個國家的金融穩定帶來了新的風險，並可能放大未來的衝擊，特別是因為這些基金經常一窩蜂似地成群結隊投資。國際貨幣基金組織（IMF）也在另一份報告中指出，退休公積金基金帶來穩定性風險，因為如果這些基金的成員們改變投資偏好，它們必須能夠迅速將公積金儲蓄從私募股權和私人信貸等非流動性資產中轉移出來。據投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析師稱，截至9月底，退休公積金基金持有所有澳洲銀行29.7%的股份，高於去年的27.9%。兩家最大的退休公積金基金 AustralianSuper 和 Australian Retirement Trust 佔所有新公積金儲蓄的一半以上，資產超過 6550 億元。但這些澳洲最大的退休公積金基金的首席投資官表示，與對沖基金、資產管理公司甚至散戶股東等其他投資者相比，他們為銀行和私人貸款融資的風險要小得多。大學退休公積金基金UniSuper 的首席投資官皮爾斯（ John Pearce）告訴《澳洲金融評論報》：「就其本質而言，風險是所有金融體系所固有的。雖然你可以在系統的不同點指出不同的風險，但重要的是要記住替代方案是什麼。」「就澳洲而言，退休公積金基金行業是一個龐大而穩定的資本來源，流動性高、無槓桿且監管良好。因此，我認為相對於其他選擇，它是澳洲金融體系的穩定來源，而不是潛在風險。」這位投資資深人士表示，退休公積金基金在改變資產配置方面比其他投資者（尤其是散戶投資者）「穩定得多」，而且它們只是直接借貸領域的小參與者。不易受到外部衝擊澳洲央行和國際貨幣基金組織發出警告之際，這個國家的退休公積金基金行業管理的資產規模大約為4萬億元，在過去十年中翻了一番。該行業的快速增長給監管機構、政府和基金本身帶來了初期問題，因為它們正在努力解決如何監管一個價值相當於澳洲國內生產總值（GDP） 150%的行業。Rest退休公積金基金的臨時聯合首席投資官伊斯普西圖（ Simon Esposito ）表示，公積金基金使澳洲的公司和銀行能夠擁有國內支援者，這實際上改善了金融系統穩定性。他說：「由於該行業資產池的規模，澳洲現在是資本輸出國，而不是資本進口國。因為我們對外國資本的依賴較少，所以我們不太容易受到全球資本流動急劇波動帶來的外部衝擊。」鑒於公積金基金專注於長期投資回報，其逆周期投資的能力也有助於降低市場波動性並降低極端時期的資本成本。主管澳洲最大退休公積金基金 AustralianSuper的3400 億元資本池的德萊尼 （Mark Delaney） 表示，這意味著退休公積金基金有助於穩定市場並幫助它在此前的低迷時期恢復。他說：「例如，在全球金融危機後許多公司資產負債表的資本重組中，退休公積金基金是流動性的主要提供者。這些類型的時期通常是為我們的會員出現一些更具吸引力的投資機會的時候。」HESTA的投資總監薩特爾-里克森（ Sonya Sawtell-Rickson ）表示，同樣的情況在新冠大流行期間上演，當時許多公司從投資者那裡籌集了新的股本，並提醒監管機構「重要的是要監測這個深厚的耐心、長期資本池為澳洲公司和經濟提供的穩定效應」以及減少風險。這也有助於在重大市場或經濟動盪期間保護銀行，因為與其他投資者不同，基金之間的傳染風險最小，並且可以從自己的現金堆而不是債務中放貸。她說：「確實，退休公積金基金對銀行有很大的投資風險敞口，但這反映了銀行本身的規模。它們仍然需要資金，而退休公積金基金可能是這樣做的最佳人選。」四大銀行的股價在 2024 年飆升，其中西太銀行（Westpac）上漲 41%，聯邦銀行（CBA）上漲 37%。但券商和投資銀竽分析師對這些巨大的估值提出了質疑，認為銀行股價被嚴重高估，尤其是在聯邦銀行的股價比其 2025 年收益估計高出約 26 倍的情況下。他們還質疑公積金基金對銀行股的大量投資是否導致了銀行的價格上漲。（南平）分享 / Share :
